一场即将到来的太空独角兽上市，正把投资者推向十字路口。管理合伙人Gary Black周三在X平台发帖指出，SpaceX的IPO定在6月12日周五启动，不少散户投资者会“减持特斯拉仓位来为SPCX股票腾挪资金”。他没有用“可能”“或许”这类模糊措辞，直接给出了自己的判断。
Black进一步点名了这次IPO的联席主承销商——高盛和摩根士丹利。他的说法是，这两家投行会“为SPCX的IPO投资者制造首日上涨效应”。支撑这一判断的不是猜测，而是他看到的另外两个正在逼近的IPO项目：AI公司Anthropic和OpenAI。他把这些称为“巨大的潜在回报日”，显然认为承销商需要借SpaceX的成功来为自己后续的大单做好铺垫。
但同样是他，在同一篇帖子里，却并不打算参与这场似乎能“稳赚”的交易。他给出的理由简单直接：特斯拉股价目前仍然“估值过高”。他的策略是等股价“回到地面后再考虑介入”。这里传达的信号有点矛盾——既承认IPO当天可能拉出漂亮走势，又认为当前价格并不值得冲进去。这种“看涨但不动手”的姿态，恰好构成了一个值得拆解的问题：SpaceX的IPO到底是一块肥肉，还是一个精心布置的陷阱？
散户群体的情绪则走向了另一个方向。Gerber Kawasaki联合创始人Ross Gerber周三在X上描述了一个细节：“不断有人来找我要SpaceX的股票，好像这是某种免费送钱的机会。”这句话几乎没有经过加工，直接呈现了市场的狂热程度。SPCX这个代码正在被当作中奖号码一样在投资者之间传递。
来自监管层和学术界的冷水也不缺。马萨诸塞州参议员Elizabeth Warren直接呼吁推迟IPO，她警告SpaceX的估值存在“误导性”或者“不准确”的会计处理，同时担心投资者会暴露在不合理的治理结构之下。纽约大学斯特恩商学院教授Aswath Damodaran，被业界称为“估值院长”，同样表态不会参与这次IPO，他的质疑点落在SpaceX的估值本身，以及公司在招股书中标榜的28.5万亿美元市场机会。纽约和加州的养老金高管也在批评名单上，矛头指向马斯克设计的双重股权结构——B类股的投票权是普通股的10倍，被指责为过于偏向管理层的利益。
另一边，Deepwater Asset Management的Gene Munster则给出了截然不同的判断，他认为这次IPO令人兴奋。两种论调的共同存在，让SpaceX上市这件事变得没那么容易下结论。Gary Black看到的是减持特斯拉带来的短期压力，Ross Gerber捕捉到的是散户的狂热，而参议员和教授们担心的是信息透明度和治理风险。同一份招股书，有人看到了28.5万亿的市场想象空间，有人看到的则是估值泡沫和内部人控制。
特斯拉股价在那几天跌掉了2.8%，和英伟达、Marvell这些长期久期科技股的表现差不多。Black把这种现象归因于“利率将长期高企”的环境。但他在意的是另一个连锁效应：当散户需要掏钱买SPCX的时候，特斯拉就是那个最方便的提款机。这不是第一次有分析指向这种“跷跷板”关系，只是这次，触发点是马斯克名下的另一家公司。
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